美日联手干预日元满月成效褪色，结构性疲软与杰克逊霍尔成日元新变量
距离美日联手支撑日元已满一个月，日元汇率却再度逼近160关口，干预带来的涨幅已回吐大半。市场人士指出，结构性疲软仍是日元难以扭转的根本原因，而本周杰克逊霍尔全球央行年会可能成为日元走势的新变量。
回顾一个月前，日元一度跌至1美元兑164日元的40年低点，美日当局联合干预后，日元迅速反弹至155.23。然而好景不长，日元涨势未能持续，如今再次回到159.4附近，距离160关口仅一步之遥。数据显示，干预带来的涨幅已回吐大半，市场对日元短期前景的乐观情绪明显降温。
从政策面看，日本央行9月升息预期正在升温。隔夜指数交换合约显示，市场目前预期日本央行9月升息概率约82%，到10月升息已几乎完全反映在价格中。日本央行副总裁冰见野良周四的演说也未排除下月升息的可能性，这为日元提供了一定支撑。然而，策略师指出，美日巨大利差仍是拖累日元的根本因素。干预仅处理市场部位，并未处理油价、美债殖利率或美日利差，单次政策调整恐怕不足以推动日元大幅上涨。
与此同时，美日官员已警告投资人，当局若有需要将持续捍卫日元。日本财务大臣表示，将利用美联储提供的机制，以美债作担保借入美元买进日元，美国财长贝森特也敦促美联储扩大该计划。这一表态显示，美日双方在干预日元问题上仍保持高度协同，但市场对此反应平淡，日元并未因此获得持续买盘。
美元指数27日微跌0.01%，收于99.159，市场焦点转向美联储主席华许在杰克逊霍尔央行年会的演说。麦格理策略师预计，华许发表结构偏鹰派演讲的可能性较高。若美联储释放鹰派信号，美日利差可能进一步扩大，日元将面临新的下行压力。
综合来看，日元短期走势仍受多重因素交织影响：日本央行加息预期提供一定支撑，但美日利差高企、油价波动以及美联储政策路径的不确定性，使得日元结构性疲软难以根本扭转。杰克逊霍尔年会上美联储的表态，或将成为决定日元下一步方向的关键变量。
风险提示：汇率市场波动剧烈，干预政策效果存在不确定性，本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。
