美债实际收益率

黄金作为无息资产，持有机会成本常以美债实际收益率衡量。但近期两者负相关阶段性失效，本文从定价逻辑、通胀预期与央行购金等角度梳理事件脉络。

黄金以美元计价，其价格同时受美债实际收益率与美元指数两条主线牵引。本文从机会成本与汇率传导两个渠道，梳理黄金定价的基本逻辑，并延伸至央行购金与地缘避险带来的结构性支撑。