美财政部国债买回首单规模不及预期，长债收益率创新高，美元反弹
美国财政部于9月9日宣布，扩大的国债买回计划首单将于次日执行，长期债券最大回购额为60亿美元，虽为最初示意20亿美元上限的三倍，但仍落在市场预期下限，令期待更大幅度干预的交易商失望。这一“救市底牌”未能提振债市，反而引发新一轮抛售，长端收益率不降反升，续创阶段新高。
纽约时段，10年期美债收益率日内上涨超6个基点报4.854%，续创2023年11月以来新高；30年期收益率涨约5.8个基点，突破5.30%关口，重上关键位。美债抛压之下，美元买盘增强，9月10日纽约外汇市场上美元指数重拾升势：美元兑日元由153.10升至153.80区间，欧元兑美元自1.1654回落至1.1621，英镑兑美元由1.3566高点滑落至1.3535附近。
此次国债买回计划由财长贝森特推动，旨在缓解长债市场流动性压力。然而，60亿美元的规模相对于当前美债市场每日数千亿美元的交易量而言，象征意义大于实际作用。市场原本期待财政部能更大胆地介入，以抑制长债收益率的快速上行，但实际规模低于预期，反而加剧了供给过剩的担忧，触发新一轮抛售。
从市场含义看，这一事件揭示了政策干预供给的局限性：在通胀顽固、财政赤字扩大、美联储政策路径不明的背景下，单纯依靠国债回购难以扭转收益率上行趋势。长债收益率重返5.3%上方，不仅推高企业和政府融资成本，也可能对股市估值形成压力。同时，美元反弹反映了避险情绪与利差优势的回归，但方向仍受通胀路径预期主导。
值得关注的是，10年期美债390亿美元拍卖中标利率落于4.834%，投标状况回暖，短线为债市与美元提供部分支撑。然而，在周五美国CPI数据揭晓前，市场情绪仍显谨慎。若CPI高于预期，可能强化美联储维持高利率的预期，进一步推升收益率和美元；反之，则可能缓解债市压力。
后续观察重点包括：一是财政部是否调整后续买回计划的规模与频率；二是长债收益率能否站稳5.3%上方，若持续，可能引发更广泛的资产重新定价；三是CPI数据对美联储政策预期的指引。投资者需密切关注数据发布及市场反应，理性评估风险。
风险提示：本文内容基于公开事实整理，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
