美国财政部扩大长债回购，城堡证券警示“金融抑制”或令美元承压
近期，美国财政部宣布扩大长期国债回购计划，引发市场对美元走势的广泛关注。8月19日，美国财政部宣布将长期名义附息国债流动性支持回购操作的单次规模上限从20亿美元至少翻倍至40亿美元，覆盖10年至30年期国债，自9月9日生效并执行至11月4日。此外，市场传闻财政部可能动用规模接近1万亿美元的财政部一般账户（TGA）为此提供资金支持。此举旨在改善国债市场流动性，但部分机构认为其本质是压低长期融资成本的“金融抑制”手段，可能对美元构成压力。
城堡证券最新报告指出，美国财政部通过国债回购压低长期融资成本的做法，本质上构成一种“金融抑制”，会削弱美元资产吸引力，使美元走弱，并可能推高进口商品价格、加剧通胀压力。城堡证券欧洲、中东和非洲固收销售主管诺沙德·沙阿表示，阻止美国国债以更低价格完成市场出清并不能消除压力，只是把压力从债券市场转移到外汇等其他地方。他呼吁财政政策作出更艰难选择，并希望央行主动走在通胀前面。
德意志银行全球外汇研究主管George Saravelos指出，如果美国国债市场价格不被“允许”下跌，那么外国投资者所持美债的外汇价格就必须通过美元走弱来进行调整。机构普遍将此趋势称为“货币贬值交易”。布鲁金斯学会高级研究员Robin Brooks则警告美国财政部在“玩火”，称在不解决财政失衡的情况下试图压低长期收益率，可能将压力从债券转移至货币，危机可能转化为货币危机，并以日本长期日元走弱作为警示性例子。
消息公布后，美元遭遇明显抛售，美元指数一度跌至三个月低点。中东及亚洲多家机构指出，此类债务管理操作可能把财政担忧传导至汇率市场，美元中期趋势仍偏弱。市场分析认为，美国财政部的回购计划虽然短期有助于稳定债市，但长期来看可能引发对美元信心的动摇，尤其是在财政赤字高企的背景下。
此次回购计划的扩大，反映了美国财政部在债务管理上的新动向。通过动用TGA资金支持回购，财政部试图在不增加净发债的情况下支撑长债价格。然而，这种操作可能带来意想不到的后果。一方面，压低长债收益率可能缓解政府利息支出压力，但另一方面，却可能削弱外国投资者持有美债的意愿，进而影响美元汇率。
从市场反应来看，美元指数在99.2附近徘徊，显示出市场对美元前景的谨慎态度。若“金融抑制”成为常态，美元可能面临长期贬值压力，进而影响全球资产定价。投资者需密切关注后续财政部操作细节及美联储政策动向，以评估美元走势的可持续性。
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